- 錯誤並不可恥，可恥的是錯誤已經顯而易見了卻還不去修正！── 索羅斯
安德烈•科斯托蘭尼判斷市場之法
如何判斷市場，投機大師安德烈•科斯托蘭尼(Andre Kostolany)生前有以下的看法:1) 在出現不利消息時，市場並沒有下跌，就是市場出現超賣，行情已接近最低點的徵兆。相反地，市場對有利消息不再有反應，就是超買和行情暫時處在最高點的信號。 2) 如果行情下跌時，某一段時間裏成交量很大，這表示有大量股票從猶豫的投資者手裏，轉移到固執的投資者手裏。也就是說，如果成交量增加，行情仍然繼續下跌時，就是已經接近下一次上漲起點的信號。 3) 當成交量小，且指數還繼續下跌時，就表示市場前景堪慮。相反地，當成交量愈來愈大，股票還不斷看漲時，也是前景堪慮。 4) 當成交量小時，如果指數看漲，這種情形就非常有利。-------------------------------------------------------以下的文字，或者能概括安德烈•科斯托蘭尼的意思:當成交量在大升(大跌)後，在更多的利好(利淡)行情而沒有繼續上升(下跌)，相反在下降的成交量下行情向下走(向上走)，這可能便是市場的反向訊號。為何會是這樣? 大成交量背後的買家(賣家)大多是猶豫的市場參與者，並包括大部份的機構投資者以及散戶。當他們確認市場的趨勢後(通常此行情趨勢已經發展)，便會大舉投入市場活動(追貨或是沽貨)而造成大增的成交量。然而，當大部份猶豫的市場參與者都買入了股票(將手頭的股票沽得七七八八)，即是有更多的利好消息亦難以再度推高股價(更多的利淡消息亦難以再度壓低股價)。隨後只要不多的交易下單盤便能令市場的趨勢方向180度大反轉。
「英國的巴菲特」波頓總結的十大投資經
《上海證券報》2009/06/22安東尼‧波頓(Anthony Bolton)所掌管的富達「特殊狀態基金」在短短28年間，從僅為1000英鎊的基金規模暴增了146倍。安東尼‧波頓現任富達國際投資總裁。作為富達國際的元老級人物，波頓自27年前富達推出第一隻英國基金開始就一直就職於該公司。從1979年12月到2007年年底，波頓負責管理富達旗下的「特殊狀態基金」，這也是英國表現最突出的一隻零售基金。以下是他的投資經。1、特許經營權的價值：
由評估特許經營權的價值開始。同時要知道10年後其發展如何，屆時其價值是否會高於今天。2、公司的管理：
過去這些年中，我越來越看重公司管理的完善性和開放度。當我會見某家公司的管理層時，我會評估他們的個人能力、個性、公司管理團隊是如何工作的以及薪酬制度。 3、明確投資主題：
你投資的每只股票都需要有一個投資主題。你應該能用幾句話來描述為什麼會買某只股票，而且這些描述應該是連十幾歲的小孩也能聽明白。定期檢查你的投資主題，如果發現它不再有效，即使是賠本也要賣出。儘量忘掉你買這些股票的價格。4、市場情緒：
市場情緒和基本面一樣重要，尤其是在短期投資中。過分樂觀的情緒預示著風險，而過分悲觀的情緒則預示著機遇。成功的投資應該是在站穩自己立場的同時，也兼聽市場的聲音。5、對股價歷史走勢進行技術分析：
我買股票首先要看的就是股價走勢圖，通常是3到5年的股價走勢。如果一家公司的股價在一段時間內都表現很好，而且股價也已經消化了很多利好消息，我通常會對這只股票更加警惕。同時我也會看，技術分析是否證實了基本面的分析，抑或相互矛盾。6、瞭解財務狀況：
總是閱讀該公司第一手的公告或資訊披露，而不是僅從券商那裏或者報紙上獲取相關資訊的摘要，因為細心的閱讀往往會發現隱藏的資訊。一定要看懂公司的資產負債表。就我個人而言，迄今為止在投資上犯的最大錯誤，往往都是因為資產負債表的問題。7、根據歷史情況判斷價值：
在判斷一隻股票的投資價值時，至少要回溯20年來看。當估值達到歷史新低時，買進該股票，會大大增加你賺錢的幾率。8、公司併購前景：
購買有併購概念的公司的股票。股東名單中常常包含潛在收購人的資訊。大公司通常不容易被收購。9、市場時機：
再成功的投資人都不可能是常勝將軍，所以儘量採取長線投資的視角。不要把您未來三年需要用的資金投入到股市中去。10、看好的股票：
我偏好那些不被多數人看好並且價值被低估的股票和行業。我的一些最成功的投資，在買入的時候往往很不被看好。這一點似乎也暗示，從長期投資的角度來看，價值型股票可能比成長型股票有更好的表現。
由評估特許經營權的價值開始。同時要知道10年後其發展如何，屆時其價值是否會高於今天。2、公司的管理：
過去這些年中，我越來越看重公司管理的完善性和開放度。當我會見某家公司的管理層時，我會評估他們的個人能力、個性、公司管理團隊是如何工作的以及薪酬制度。 3、明確投資主題：
你投資的每只股票都需要有一個投資主題。你應該能用幾句話來描述為什麼會買某只股票，而且這些描述應該是連十幾歲的小孩也能聽明白。定期檢查你的投資主題，如果發現它不再有效，即使是賠本也要賣出。儘量忘掉你買這些股票的價格。4、市場情緒：
市場情緒和基本面一樣重要，尤其是在短期投資中。過分樂觀的情緒預示著風險，而過分悲觀的情緒則預示著機遇。成功的投資應該是在站穩自己立場的同時，也兼聽市場的聲音。5、對股價歷史走勢進行技術分析：
我買股票首先要看的就是股價走勢圖，通常是3到5年的股價走勢。如果一家公司的股價在一段時間內都表現很好，而且股價也已經消化了很多利好消息，我通常會對這只股票更加警惕。同時我也會看，技術分析是否證實了基本面的分析，抑或相互矛盾。6、瞭解財務狀況：
總是閱讀該公司第一手的公告或資訊披露，而不是僅從券商那裏或者報紙上獲取相關資訊的摘要，因為細心的閱讀往往會發現隱藏的資訊。一定要看懂公司的資產負債表。就我個人而言，迄今為止在投資上犯的最大錯誤，往往都是因為資產負債表的問題。7、根據歷史情況判斷價值：
在判斷一隻股票的投資價值時，至少要回溯20年來看。當估值達到歷史新低時，買進該股票，會大大增加你賺錢的幾率。8、公司併購前景：
購買有併購概念的公司的股票。股東名單中常常包含潛在收購人的資訊。大公司通常不容易被收購。9、市場時機：
再成功的投資人都不可能是常勝將軍，所以儘量採取長線投資的視角。不要把您未來三年需要用的資金投入到股市中去。10、看好的股票：
我偏好那些不被多數人看好並且價值被低估的股票和行業。我的一些最成功的投資，在買入的時候往往很不被看好。這一點似乎也暗示，從長期投資的角度來看，價值型股票可能比成長型股票有更好的表現。
